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“ETF建仓期业绩表现大幅落后指数，主要有两方面的原因，一是换购个股超标导致的基金净值表现严重偏离指数，偏离可能是落后也可能是领先指数表现；二是基金建仓节奏所导致的，例如在行情高点建仓，但一般情况下，ETF上市前不在二级市场交易，投资者无法退出，基金经理都会等到ETF上市前夕才建仓。”一家基金公司产品部人分析。

《中国经营报》记者注意到，9月20日，中兴通讯还发布公告称拟出售深圳部分土地物业资产。受美国商务部（BIS）激活拒绝令及事件后续和解协议影响，中兴通讯面临一定财务压力。IT行业资深分析师孙永杰告诉本报记者，中兴通讯卖土地、出售公司与该公司受到美国商务部制裁、自身资金紧缺不无关系。

值得注意的是，森马服饰经营活动现金流量净额却从-831.89万骤降到-4.18亿，降幅高达4923.37%，对此森马服饰的解释是“本期各项费用增加以及合并法国KIDILIZ集团所致”。为拓宽海外市场，森马服饰以8.44亿收购国外童装品牌KIDILIZ，上半年并表后KIDILIZ增收不增利的毛病也体现在森马服饰的半年报中，同时，上半年森马服饰一口气新增了955家门店，二者共同导致销售费用等齐齐飙升，此外森马服饰存贷双高的危机也逐渐显现，本该看好收购KIDILIZ后发展前景的控股股东也连续两次减持超18亿，不知未来森马服饰该如何扭转局势。

外资占比上升将降低市场波动率。我们在《A股与美股的市场结构对比-20181109》与《股市：从交易型市场到配置型市场——当前中国对比1980年代美国系列（3）-20180529》中指出A股还是一个交易型市场，特征之一是波动率大，1991年至今年度平均振幅为90%，同期美股只有29%。导致A股高波动率高的主要原因一是股市中机构投资者的占比少，18Q3 A股机构投资者持股市值占比为31.9%，相当于美股1970年代水平，远低于目前美股的93%。参考台湾、韩国股市引入外资的历史经验，台湾从1995年（可查最长数据）至2007年，台湾股市中外资成交额占比从1%提高到21%，机构投资者成交额占比从7%提高到16%，台湾加权指数的波动率也从90年代的平均振幅57%降至03年后的平均30%。韩国从1992年起一路上调外资投资额度占比上限的限制，从1992-2005年，韩国外资成交额占比从2%提高到27%，外资持股比例从4%提高到23%，韩国加权指数的年均振幅也从90年代的平均50%降至35%，市场稳定性明显提高。未来随着A股中外资交易占比的提高，市场波动率有望逐渐降低。

报告指出，渣打第三季成本同比持平，优于大摩及市场同业预期各1%及4%，渣打指引已指今年第四季成本将会环比提高。集团维持2021年有形股本回报目标10%，但指基于利率及增长环境下未来将面临风险。该行表示，维持对渣打“减持”投资评级及目标价52港元，预计渣打今年第四季收入将承压，包括低息环境及香港业务放缓影响等，并指渣打目前估值并不吸引，相当有形资产净值0.7倍及市盈率12倍。

意外的是，全国人大官网早间宕机，网页频繁显示503，足可见这一影响每个家庭、每个人切身利益的法律条文受到了极大关注。值得注意的是，个税草案拟2019年1月1日起施行。从公布的草案全文来看，此次修法的主要关键点和此前公布的关键信息相符合，包括了：